Dies ist der monatliche Markteinblicksbericht vom Mai 2022 von Bitcoin.com Exchange. Erwarten Sie in diesem und den folgenden Berichten eine Zusammenfassung der Kryptomarktleistung, eine Makrozusammenfassung, eine Marktstrukturanalyse und mehr.
Krypto-Marktleistung
Der Mai hatte einen holprigen Start, als die Federal Reserve eine restriktive Tendenz aufgrund der anhaltenden Inflation bestätigte. Die Märkte reagierten mit einer Risikoabkehr.
Das Zusammenbruch von LUNA und UST fügte Öl ins Feuer hinzu, mit dem Ergebnis, dass die Kryptomärkte historisch große Drawdowns erlebten.
BTC erreichte einen Tiefststand von 25.4 USD, was 60 % unter seinem Allzeithoch von 65 USD liegt. ETH sah einen vergleichbaren Drawdown.
Andere Large-Cap-Münzen schnitten noch schlechter ab, wobei AVAX und SOL über 75 % bzw. 80 % von ihren Allzeithochs zurückblieben.
In der ersten Woche des Monats verzeichnete Gaming (Play-to-Earn) die schlechteste Performance in allen Krypto-Sektoren, gefolgt von Top-Assets (Large Caps) mit Verlusten von 9.6 % und Web3 mit einem Minus von 8.9 %.
Makro-Rückblick: Quantitative Straffung (QT) ist gekommen, um zu bleiben
Wie vom Markt erwartet, gab die US-Notenbank am 3. Mai bekannt, dass sie für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte gegenüber dem Leitzins gestimmt hat. Diese Ankündigung erfolgte vor dem Hintergrund eines „robusten“ Stellenzuwachses und eines Rückgangs der Arbeitslosigkeit, was zu einem Anstieg der Inflation geführt hat. Hinzu kam die Reduzierung der Bilanz, beginnend von 47 Mrd. USD pro Monat auf bis zu 95 Mrd. USD pro Monat nach den ersten drei Monaten. Gemäß den späteren Erklärungen der Federal Reserve wird System Open Market Account (SOMA) seine Bestände an Schuldtiteln von US-Agenturen und hypothekenbesicherten Wertpapieren von US-Agenturen (MBS) reduzieren.
Die Erzählung konzentrierte sich auf Unsicherheiten in Bezug auf das Makroumfeld, da Russlands Invasion in der Ukraine zunimmt und Lieferkettenprobleme in China zu einem glanzlosen Wachstum weltweit beitragen.
Die CPI-Daten brachten keine Erleichterung, da sie für den Monat April 8.3 % markierten und damit die Erwartungen um 20 Basispunkte übertrafen. Die Zahlen für April lagen nur geringfügig unter dem im März erreichten 40-Jahres-Hoch von 8.5 %.
Marktstruktur: Rückgang der Ströme und anhaltende Kapitulation der langfristigen Inhaber
Da sich die Makrobedingungen zu verschlechtern scheinen, werfen wir einen Blick auf die On-Chain-Metriken, um die Preisbewegung besser zu verstehen, mit dem Ziel, einen klaren Überblick darüber zu geben, was als nächstes kommen könnte. Es gibt zwei Bereiche, auf die wir uns konzentrieren werden. Dies sind 1) Rückgang der Rentabilität durch langfristige Inhaber (und Kapitulation) und 2) Stablecoin-Angebot/Nachfrage.
Die folgende Grafik zeigt den ausgegebenen Preis für Langzeitinhaber im Vergleich zur Kostenbasis, die die Kapitulation auf dem Markt durch Langzeitinhaber (LTHs) darstellt. Die blaue Linie stellt den langfristig realisierten Preis dar, der der durchschnittliche Kaufpreis aller Coins ist, die LTHs halten. Dies ist rückläufig, wie Sie der Grafik entnehmen können, was bedeutet, dass LTHs ihre Coins verkaufen. Die rosa Linie stellt den durchschnittlichen Kaufpreis der Münzen dar, die an diesem Tag von LTHs ausgegeben werden. Wie Sie sehen können, tendiert er nach oben, was bedeutet, dass LTHs im Durchschnitt kostendeckend verkauft werden.
Stablecoins sind eine Schlüsselkomponente des Marktes, da sie den Eintritt neuer Spieler erleichtern und eine Tauscheinheit für Krypto standardisieren. Wenn wir uns das Angebot an Stablecoins ansehen, können wir wissen, ob mehr Teilnehmer auf den Markt kommen oder nicht. Wie in der Grafik unten zu sehen ist, wuchs das Stablecoin-Angebot während des letzten Bullenmarktes aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach Krypto und dank neuer Akteure, die auf den Markt kamen, enorm. Das Angebot an großen Stablecoins stieg in weniger als drei Jahren von 5.33 Milliarden Dollar auf 158.2 Milliarden Dollar. Beachten Sie jedoch, dass das gesamte Stablecoin-Angebot im Jahr 2022 bisher flach war.
Dies war hauptsächlich auf einen Anstieg der Rücknahmen von USDC (in Fiat) zurückzuführen, die sich seit Anfang März trotz eines Anstiegs von 4.77 Mrd. USD auf insgesamt 2.5 Mrd. USD beliefen USDT im gleichen Zeitraum. In der folgenden Grafik sehen wir die 30-tägige Veränderung des gesamten Stablecoin-Angebots gegenüber dem Beitrag von USDC. USDC verzeichnete einen Angebotsrückgang um -2.9 Mrd. USD pro Monat, was in der rechten unteren Ecke des Diagramms durch den gestrichelten roten Kreis zu erkennen ist.
Als eine der am weitesten verbreiteten Stablecoins deuten Lieferengpässe beim USDC auf eine Geldbewegung von Stablecoins als Ganzes zurück zu Fiat hin. Noch wichtiger ist, dass dies auf eine risikoscheue Stimmung sowie eine Schwäche des Kryptomarktes insgesamt hindeutet.
LUNA und Do Kwon, Der Mann, der der Sonne zu nahe flog
In diesem Abschnitt möchten wir auf den Aufstieg und Fall von UST und dem Terra-Ökosystem sowie den daraus resultierenden Dominoeffekt eingehen, der sich auf die Märkte auswirkte. UST, eine der größten jemals geschaffenen Stablecoins, war eine unterbesicherte Algo-Stablecoin im Terra-Ökosystem. Es wurde von der Luna Foundation Guard (LFG) unter der Leitung des ausgesprochenen Gründers Do Kwon gegründet und gesponsert.
Als algorithmischer Stablecoin implementierte UST ein Zwei-Token-System, bei dem das UST- und LUNA-Angebot ähnlich bleiben sollte und bei dem beide Token untereinander einlösbar waren. Wenn der Preis von UST 1 $ überstieg, wurden Händler dazu angeregt, LUNA im Austausch für UST im Wert von einem Dollar zu verbrennen, was das Angebot erhöhte und den Preis theoretisch auf 1 $ zurücktrieb.
In der Zwischenzeit bot Anchor, ein DeFi-Staking-Protokoll innerhalb des Terra-Ökosystems, „Saving Account“-Angebote für Benutzer an, um ihre UST zu staken. Dies zahlte satte 20% APY. Anchor erzielte diese Rendite durch das Ausleihen und Verleihen von UST an andere Benutzer als Sicherheit. Eine große Summe dieser Sicherheiten war LUNA.
Was ist also schief gelaufen? Aufgrund seines frühen Erfolgs wuchs das Terra-Ökosystem enorm und wurde mit 40 Mrd. USD zu einem der größten Projekte nach Marktkapitalisierung. LFG, angeführt von Do Kwon, begann über Möglichkeiten nachzudenken, die Unterstützung von UST zu verbessern. Daher beschlossen sie, einen Teil ihrer Reserven mit großkapitalisierten Kryptowährungen wie z BTC und AVAX unter anderem, was UST zu einer mehrfach besicherten Algo-Stablecoin macht. Dadurch wurde die Stabilität der UST-Bindung von Natur aus mit dem Wert der Sicherheiten in ihren Reserven korreliert. Am 8. Mai 2022 verzeichnete 4pool Curve, einer der größten Stablecoin-Pools, einen Anstieg des UST-Angebots um 60 %, wie in der folgenden Grafik dargestellt.
Kurz darauf brachte ein 85-Millionen-Dollar-Swap von UST zu USDC den Pool wieder auf ein nur geringfügiges Ungleichgewicht. Anschließend kamen große Spieler herein und verkauften ETH am Markt, kaufte den Wert von UST fast auf seine 1-Dollar-Bindung zurück, wie in der nachstehenden Grafik dargestellt.
Sie können sehen, dass das Gleichgewicht des Curve-Pools vorübergehend auf das vorherige Niveau zurückgesetzt und die Zuordnung vorübergehend gespeichert wurde. Am 9. Mai sehen wir jedoch, dass eine ähnliche Situation eintrat, als ein weiterer massiver Verkauf von UST im Curve-Pool durchgeführt wurde, wodurch das Ungleichgewicht auf über 80 % der UST im Pool stieg. Der Preis von UST fiel etwa zur gleichen Zeit auf etwa 0.60 $. Der Kryptomarkt geriet in Panik und die von LFG gehaltenen Sicherheiten wurden in einer Abwärtsspirale an Wert verloren. Dies wirkte sich auf den Wert von LUNA aus, da es kontinuierlich verkauft werden sollte, um die Bindung zu halten – und dies war der Anfang vom Ende. Von diesem Zeitpunkt an stieg die Bindung nie über 0.8 $, und der Wert der LUNA-Nase fiel um über 99 % und liegt derzeit bei 0.00026 USD.
Aus der Terra/Luna-Episode sind noch viele Fragen offen. Wer war insbesondere für den massiven Verkauf von UST auf Curve verantwortlich? War dies ein orchestrierter „Angriff“, um UST zu depeggen? Warum hat LFG keinen Notfallplan entwickelt, um die Abwertung von LUNA und UST zu stoppen? Warum wurde der Prozess der Restabilisierung des Tokens manuell von der Stiftung und Do Kwon durchgeführt? Sind BTC besicherte Token sicher in stark korrelierten Szenarien?
Wir müssen die Nachwirkungen dieses schwarzen Kapitels in der Kryptogeschichte noch sehen, da das Terra-Ökosystem und UST hauptsächlich für Kleingeld vermarktet werden. Sie können es gut sehen hat Überprüfung durch die Regulierungsbehörden in Bezug auf Stablecoins und Krypto insgesamt. Eine Sache, an die Sie sich erinnern müssen, ist, dass Krypto immer noch ein unausgereifter Markt ist und die dezentralisierte Crowdsourcing-Umgebung, die es ist, mit einem hohen Risiko verbunden ist. Daher sollten Sie immer bedenken, dass jede Investition ihre Risiken hat und eigene Forschung betreiben steht weiterhin im Vordergrund.
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Quelle: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-may-2022/