Der Druck auf Grayscale mit seinem Bitcoin Trust (GBTC) und der Muttergesellschaft Digital Currency Group nimmt weiter zu. Und wie Ram Ahluwalia, CEO und Mitbegründer des krypto-nativen Anlageberaters Lumida, kürzlich in einem Artikel betonte Faden, zwei neue Charaktere, Valkyrie Investments und Fir Tree, sind in das „Shakespeare-Drama“ eingetreten.
Besonders die Motivation des zweiten ist sehr zweifelhaft. Fir Tree ist ein Hedgefonds mit einem verwalteten Vermögen (AUM) von etwa 3 Milliarden US-Dollar und Hunderten von Beteiligungen. Die SEC 13F-Einreichungen zeigen, dass Fir Tree die First Citizen's Bank, KKR, Comcast und Hunderte anderer Wertpapiere hält. Sie sind auch große Investoren in Öl und Tabak.
Ahluwalia wirft daher die Frage auf, warum Fir Tree als Value-Investor an GBTC interessiert ist und Anfang Dezember Klage gegen Grayscale eingereicht hat, zumal der Hedgefonds nicht viel GBTC besitzt.
Fir Tree Capital Management reichte die Klage ein, um Informationen zu erhalten, die verwendet werden könnten, um Änderungen an der Art und Weise zu erzwingen, wie das Unternehmen sein Flaggschiff Bitcoin Trust betreibt.
Die Klage zielt darauf ab, dass Grayscale seine Gebühren senkt, Rücknahmen einleitet und Dokumente im Zusammenhang mit seiner Beziehung zur Digital Currency Group veröffentlicht. Darüber hinaus versucht Fir Tree auch, die Bemühungen von Grayscale zu stoppen, seinen Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in einen Spot Exchange Traded Fund (ETF) umzuwandeln.
Ein großer Kurzschluss bei Bitcoin, Krypto und Tether?
Ahluwalia stellt die Hypothese auf, dass die in der Klage vorgebrachten Argumente nicht ihre wahre Motivation widerspiegeln. Fir Tree behauptet, die Motivation liege bei den „Endinvestoren“ wie „Lehrern, Feuerwehrleuten, Polizisten und anderen Beamten“, denen GBTC gehört.
„Hier gibt es eine größere Geschichte … Seien Sie skeptisch“, sagt Ahluwalia und erklärt: „Fir Tree geht eine größere Wette gegen das Krypto-Ökosystem (USDT, Bitcoin usw.) ein und drängt auf alle Softpoints, die es finden kann.“
Der Chartered Financial Analyst (CFA) verweist diesbezüglich auf Bloomberg’s Offenbarung dass Fir Tree im März 2022 eine große Short-Position auf Tether (USDT) einging. Fir Tree setzt auf einen Bruch des USD/USDT-Peg, gewissermaßen ein „Bank Run“ bis März 2023.
Die Position wurde als „asymmetrischer Handel“ strukturiert, was bedeutet, dass das Abwärtsrisiko gering und der potenzielle Gewinn hoch ist, wobei die offizielle Begründung für den Handel darin besteht, dass „ein Großteil“ des Handelspapiers, das den Token unterstützt, an chinesische Immobilienentwickler gebunden ist , von denen einige in Schwierigkeiten sind.
Darüber hinaus behauptet der Analyst, dass Fir Tree drei „Weichpunkte“ des Bitcoin- und Kryptomarktes, die der Hedgefonds erschüttern kann: Grayscale, die USDT-Anleihe und Binance, während Fir Tree laut Ahluwalia keine Maßnahmen in Bezug auf den Austausch ergreifen kann. Zu GBTC bemerkt der Analyst:
Glücklicherweise sehe ich keinen glaubwürdigen Weg zur Auflösung von Grayscale Trust. Der Trust ist eine Cashcow und kann eine private Bewertung von einer Drittpartei ausschließlich auf der Grundlage von Cashflows erhalten. Was Fir Tree tut, ist, auf die losen Beine des Hockers zu drücken.
Mit der Klage könnte Fir Tree versuchen, die Chancen zu verringern, dass DCG Fremdkapital beschafft, während seine eigene Wette noch etwa 3 Monate läuft. Aus den 13F-Einreichungen geht auch nicht hervor, ob der Hedgefonds auch Bitcoin short ist oder OTM Puts auf BTC hat.
Der Feind meines Feindes ist mein dynamischer Freund
Valkyrie macht die Situation, wenn auch mit „heroischen“ Absichten, nicht einfacher, da sie vorschlagen, die Rolle der Verwaltung von GBTC zu übernehmen und die Gebühren von 2 % auf 75 Basispunkte zu senken. Außerdem würde Valkyrie Reg M verwenden. Beides würde der Bewertung von Grayscale schaden.
„Meiner Meinung nach versucht Fir Tree, die Wahrscheinlichkeit einer VC-Erhöhung zu beeinträchtigen und DCG über den Rand zu treiben. […] Fir Tree und Walküre sind seltsame Bettgenossen. Fir Tree setzt gegen Tether. Valkyrie ist als Held für Bitcoin/GBTC-Inhaber positioniert. Das ist eine „Feind meines Feindes ist mein Freund“-Dynamik“, sagt Ahluwalia.
Für Bitcoin-Investoren bleibt die ungelöste Situation um DCG und Grayscale somit eine der größten potenzielle Risiken für weitere krypto-intrinsische Marktturbulenzen. Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag der BTC-Preis bei 16,624 $.
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Quelle: https://newsbtc.com/news/bitcoin/hedge-fund-bets-against-bitcoin-grayscale/