Zur Überraschung einiger Beobachter von Berkshire Hathaway (BRK/A, BRK/B) verkaufte Abel einen Anteil von 1 % an der großen Versorgungseinheit des Unternehmens, Berkshire Hathaway Energy, für 870 Millionen US-Dollar in bar an die Tochtergesellschaft zurück, anstatt Berkshire-Aktien zu kaufen . Dieser Juni-Verkauf wurde in Berkshires kürzlich eingereichtem 10-Q für das zweite Quartal veröffentlicht.
Abel, ein stellvertretender Vorsitzender von Berkshire Hathaway (Ticker: BRK/A, BRK/B) und Leiter des umfangreichen Nichtversicherungsgeschäfts des Unternehmens, hätte den Anteil für Berkshire-Aktien verkaufen können, basierend auf der Sprache des Berkshire-Proxy. Ein Verkauf von Berkshire-Aktien wäre wahrscheinlich steuereffizient gewesen und hätte ihn in hohem Maße mit den Berkshire-Aktionären in Einklang gebracht.
Das hätte dem Beispiel von Buffett, dem stellvertretenden Vorsitzenden Charlie Munger und anderen Führungskräften und Direktoren von Berkshire sowie der von Buffett dargelegten Managementphilosophie entsprochen.
Derzeit besitzt der 60-jährige Abel 2,363 der Klasse-B-Aktien des Unternehmens im Wert von etwa 700,000 US-Dollar. Diese werden im Namen seiner Familie abgehalten. Abel ist Treuhänder für fünf Klasse-A-Aktien im Wert von über 2 Millionen US-Dollar, lehnt jedoch das wirtschaftliche Eigentum an diesen Aktien ab, so die Vollmacht von Berkshire für 2022.
Basierend auf den Berkshire-Proxys hat er in den letzten vier Jahren keine Berkshire-Aktien gekauft. Seine Gesamtvergütung betrug in diesem Zeitraum 75 Millionen US-Dollar.
Anders als die meisten Unternehmen gewährt Berkshire seinen Führungskräften oder Vorstandsmitgliedern keine aktienbasierte Vergütung. Sie müssen wie jeder andere Aktien auf dem freien Markt kaufen.
Berkshire Hathaway antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme und eine Sprecherin von BHE, wo Abel Vorsitzender ist, lehnte es ab, sich zu der Angelegenheit zu äußern. Abel war nicht direkt zu erreichen.
Buffett hingegen hält Berkshire-Aktien im Wert von über 100 Milliarden US-Dollar, selbst nachdem er seit 2006 mehr als die Hälfte seiner Aktien an verschiedene Philanthropen verschenkt hat.
Munger, sein langjähriger Partner, besitzt Berkshire-Aktien im Wert von etwa 2 Milliarden US-Dollar. Ajit Jain, ein langjähriger Manager von Berkshire und Leiter des Versicherungsgeschäfts des Unternehmens, hält Berkshire-Aktien im Wert von fast 200 Millionen US-Dollar, basierend auf dem neuesten Proxy. Alle Direktoren von Berkshire, einschließlich des ehemaligen CEO von American Express, Ken Chenault, und des Investmentmanagers Chris Davis, besitzen laut dem neuesten Proxy mehr Aktien als Abel.
Viele Unternehmen verlangen, dass Top-Führungskräfte eine bestimmte Anzahl von Aktien halten. Bei
General Motors
,
Führungskräfte müssen das Ein- bis Sechsfache ihres Jahresgehalts besitzen, wobei CEO Mary Barra das Sechsfache am meisten benötigt. Berkshire hat keine solche Anforderung.
Aber Buffett hat deutlich gemacht, dass er daran glaubt, dass die Leute, die das Unternehmen leiten, die Aktien besitzen. In seinem Aktionärsbrief von 2017 aktualisierte Buffett das Eigentümerhandbuch von Berkshire, das seine Managementphilosophie umreißt.
„Im Einklang mit der Eigentümerorientierung von Berkshire haben die meisten unserer Direktoren einen erheblichen Teil ihres Nettovermögens in das Unternehmen investiert“, schrieb er. „Wir essen unsere eigene Küche. Charlies Familie hat den Großteil ihres Nettovermögens in Berkshire-Aktien; Ich habe mehr als 98%.
„Charlie und ich können Ihnen keine Ergebnisse versprechen. Aber wir können garantieren, dass sich Ihr finanzielles Vermögen für den Zeitraum, den Sie als unser Partner wählen, im Gleichschritt mit unserem entwickeln wird“, schrieb er.
Abel leitete Berkshire Hathaway Energy von 2008 bis 2018, bevor er seine derzeitige Funktion bei der Muttergesellschaft übernahm. Er war von 1998 bis 2008 Präsident der BHE und trat ihr 1992 bei.
„Ich würde es begrüßen, wenn Herr Abel einen großen Teil des Erlöses nach Steuern aus dem Verkauf seiner Beteiligung an BHE in Aktien von Berkshire Hathaway investiert, was sowohl sein langfristiges Engagement für das Unternehmen als auch seine solide Ausrichtung auf die Aktionäre demonstriert “, schrieb James Shanahan, ein Analyst von Edward Jones, in einer E-Mail an Barron’s.
Wenn Abel seinen BHE-Anteil gegen Berkshire-Aktien getauscht hätte, wäre dies ein steuerfreier Tausch gewesen, so der New Yorker Steuerexperte Robert Willens. Er sagte Barron in einer E-Mail, dass es sich um eine „B-Sanierung“ nach der Abgabenordnung gehandelt hätte.
„Ein Erwerb von Aktien einer Tochtergesellschaft durch ein Mutterunternehmen, das es bereits ‚kontrolliert‘ und nach einem solchen Erwerb weiterhin kontrolliert, ist eine Umstrukturierung, und diese Klassifizierung der Transaktion ermöglicht wiederum einen steuerfreien Austausch durch die Anteilseigner der Tochtergesellschaft gegen Aktien der Muttergesellschaft“, schrieb Willens. Berkshire hält 92 % von BHE.
Die Beteiligung von Abel an BHE kam auf der Jahresversammlung von Berkshire im April zur Sprache, als ein Aktionär Buffett und Munger fragte, ob Abels Anreize angesichts seiner großen Beteiligung an einer Tochtergesellschaft von Berkshire falsch ausgerichtet seien.
Buffett und Munger antworteten, dass Abel Berkshire voll und ganz verpflichtet sei. „Es ist ein historischer Unfall, der keine großen Spannungen oder Verstöße gegen die Treuepflicht verursacht“, sagte Munger.
Abel erhielt den Großteil des BHE-Anteils aus Optionszuteilungen vor mehr als 20 Jahren, als BHE vor dem Kauf durch Berkshire im Jahr 2000 als MidAmerican Energy öffentlich gehandelt wurde. Die BHE-Aktie ist seitdem um das 30-fache gestiegen, wird aber nicht öffentlich gehandelt.
In den kommenden Monaten werden Berkshire-Inhaber prüfen, ob Abel einen Teil der beträchtlichen Erlöse aus dem BHE-Verkauf in Berkshire-Aktien investiert.
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