Börsenbullen – Sie sind dran

Das ist es – das rechtzeitige Signal, dass die Leute „nie“ sagen, ertönt. Sie wissen schon – die Ankündigung, dass die Börse am Boden ist, also „Kaufen!“

Offenlegung: Der Autor ist vollständig in aktiv verwaltete US-Aktienfonds investiert

Warum die Stille in einer so wichtigen Zeit? Denn Tiefpunkte treten auf, wenn weit verbreitete (AKA, populäre) Negativität herrscht, begleitet von düsteren Prognosen, dass noch Schlimmeres kommen wird. Suchen Sie jetzt nach „Aktienmarkt“, und die heutige Flut von Pessimismus ist offensichtlich. Somit ist die Umgebung eine der überspringenden Negativen. Positives? Kein Interesse. Aber es gibt noch mehr zu diesem Mangel an Bullishness …

In solchen Zeiten hört man selten, wenn überhaupt, von professionellen Anlegern (deren Karrieren auf Leistung basieren). Stattdessen konzentrieren sie sich darauf, Kaufgelegenheiten zu nutzen, während sie mit anderen professionellen Anlegern konkurrieren. Willkürlichen Investoren unentgeltliche Einblicke zu geben, wirkt ihren Zielen zuwider.

Ein gutes Beispiel ist Anfang 2020, als das Covid-19-Risiko zum ersten Mal an die Börse kam.

Während des gesamten Jahres 2019 und bis Anfang 2020 stieg der Aktienmarkt. Zum Zeitpunkt einer kleinen Delle schrieb ich diesen positiven Artikel (31. Januar):

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In diesem steigenden Markt gab es einen gesunden, ausgewogenen Strom bullischer und bärischer Artikel, als der Markt sich nach oben bewegte. Doch zwei Wochen später passierte etwas, das ich vorher nicht gesehen hatte – die bärischen Artikel verschwanden plötzlich. Es gab keinen offensichtlichen Grund, also nahm ich an, dass die Fondsmanager beschlossen hatten, zu verkaufen und keine Interviews mehr zu geben. Deshalb habe ich alles verkauft und diesen Artikel am 16. Februar gepostet.

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Diese Grafik zeigt die Bewegungen des Dow Jones Industrial Average in diesem Zeitraum.

Ein Wort zum Börsentiming

Der Standardratschlag ist, tun Sie es nicht. Die Annahme ist, dass Anleger, die es versuchen, etwas verpassen, indem sie zu spät kaufen und verkaufen. Das passiert sicherlich, wenn ein Investor Medienberichten und populären Trends folgt (und sich auf seine Gefühle in Bezug auf Aktien verlässt).

Aber es gibt ein anderes Problem. Niemand kann die fundamentalen Gründe und Anlegerreaktionen für alle (oder viele oder einige oder sogar wenige) große Marktschwankungen im Voraus bestimmen. Wir lesen regelmäßig: „Der Investor, der anrief [Fülle die Lücke aus] sagt jetzt [was auch immer].“ Die Fundamental-/Anlegerfragen, die jeder Hauptperiode zugrunde liegen, sind einzigartig. Daher ist der vergangene Erfolg irrelevant, da die angewandte Begründung für einen Zeitraum nicht übertragen wird.

Anhand meines obigen Beispiels hatte ich eindeutig keine Einsicht in die Bedenken von Covid-19, den Markt und die Psyche der Anleger zu schlagen – noch in Bezug auf Öl, das unter 0 $ fällt – oder in eine Flut von Nachschussforderungen am Boden. Stattdessen habe ich mich darauf verlassen, einen konträren Indikator zu lesen.

Contrarian Investing kann funktionieren, weil es einige gemeinsame Merkmale gibt, die mit dramatischen Trendänderungen einhergehen. Sie identifizieren nicht die Ursachen, aber sie können unerträgliche Auswüchse signalisieren. Übermäßiger Optimismus (Modeerscheinungen) und übertriebener Pessimismus (Angst) sind zuverlässige Indikatoren für Markthochs und -tiefs. Beides kann für den gesamten Aktienmarkt und alle seine Komponenten oder Anlagethemen gelten. Und genau hier kann sich Contrarian Investing wirklich auszahlen. Nennen Sie es bloß nicht Markttiming. Betrachten Sie es stattdessen als opportunistisches Timing, bei dem potenzielle Erträge und Risiken „optimiert“ werden.

Fazit: „Optimieren“ bedeutet heute, aktiv gemanagte Aktienfonds zu besitzen

Die Auswahl von Aktien kann lohnend sein und Spaß machen. Der Zeitraum, in den wir eingetreten sind, weist jedoch im Vergleich zu früheren Wachstumsperioden und Bullenmärkten ungewöhnliche Merkmale auf. Daher scheint die Auswahl einer diversifizierten Gruppe von Fondsmanagerexperten, die jeweils einen anderen Ansatz verfolgen, die beste Strategie für Investitionen zu sein – zumindest in der Anfangsphase. Sich hier und da eine besondere Situation auszusuchen, ist sicherlich akzeptabel, aber das Einholen von Intelligenz, Erfahrung und Breite der Forschung sollte die Rendite-Risiko-Eigenschaften optimieren – und einen besseren Schlaf ermöglichen.

Noch etwas zu aktiv gemanagten Fonds. Sie sind derzeit weit in der Minderheit, da die Anleger fest davon überzeugt sind, dass passive Indexfonds mit niedrigen Gebühren immer gewinnen. Das sich verändernde Umfeld, in dem wir uns befinden und in dem Selektivität der Schlüssel ist, könnte eine dramatische Umkehrung bewirken. Wenn dies der Fall ist, wie es in der Vergangenheit der Fall war, wenn die Anleger von passiv zu aktiv wechseln, profitieren die von den aktiven Managern gehaltenen Aktien von dem positiven Cashflow. Das verbessert natürlich die Performance des aktiv gemanagten Fonds – und so geht der Kreislauf weiter.