Investoren in China suchen Wendepunkt nach 370-Milliarden-Dollar-Rallye

(Bloomberg) – Da die chinesischen Märkte anfällig für scharfe Wendepunkte sind, gefolgt von langen und starken Trends, ist das Timing des Kaufs fast so wichtig wie die Kaufentscheidung.

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Anleger, die am 11. November in chinesische Aktien einstiegen, als Peking die Quarantänezeiten von Covid-19 verkürzte und die Tests rückgängig machte, haben an einer Rally teilgenommen, die den Wert der Aktien im MSCI China Index um fast 370 Milliarden US-Dollar erhöht hat.

Andere warten immer noch auf klarere Signale, nachdem die Wall Street letztes Jahr um diese Zeit so falsch lag. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. und BlackRock Inc. gehörten zu denen, die damals empfahlen, in den Markt einzusteigen, nur um zu sehen, wie in den 4 Monaten bis Oktober mehr als 10 Billionen Dollar an Wert zerstört wurden.

„Chinesische Policen sind wie ein riesiger Güterzug, der die Gleise herunterfährt“, sagte John Lin, Portfoliomanager für chinesische Aktien bei AllianceBernstein in Singapur. „Was du zuerst tust, ist aus dem Weg zu gehen. Bleib nicht auf der Strecke! Dann steigen Sie, sobald Sie können, in den Zug.“

Vor der Kurve

Abrdn Plc gehört zu denen, die nach den Änderungen der Covid-Politik und einem umfassenden Maßnahmenpaket zur Unterstützung des Immobiliensektors bereits Chancen in den Unternehmensanleihen des Landes sehen.

Laut Ray Sharma-Ong, Portfoliomanager für Multi-Asset- und Anlagelösungen bei abrdn, können sich Anleger auch sofort positionieren, um von einer wahrscheinlichen Versteilerung der Zinskurve für chinesische Staatsanleihen zu profitieren, wenn sich die Wirtschaft von Covid wieder öffnet.

„Gehen Sie am vorderen Ende der Kurve mit, während Sie am hinteren Ende short gehen“, sagte Sharma-Ong. Seiner Ansicht nach werden bessere Wachstumsaussichten die Back-End-Zinsen nach oben treiben, während Chinas unterstützende Geldpolitik die Front-End-Zinsen eindämmen wird.

Die Geschichte geht weiter

Auf Dollar lautende chinesische Unternehmensanleihen bieten bereits Chancen mit Renditen um die 8 %, fügte er hinzu. Die Investition in Unternehmensanleihen in lokaler Währung ist mit einem Bonus von 2 % positivem Carry verbunden, nachdem die Anleger den Yuan gegenüber dem Dollar abgesichert haben, so Sharma-Ong, der eine weitere Stärkung der chinesischen Währung erwartet.

Verlockende Aktien

M&G Investments (Singapur) Pte. und Eastspring Investments Singapore Ltd. kaufen am Markt chinesische Aktien. Eastspring argumentiert, dass sie nicht viel billiger werden können, während M&G inländische Verbrauchermarken, Erstausrüster für elektrische und traditionelle Fahrzeuge und Fabrikautomatisierung mag.

„Wir sind sehr nah an Tiefstbewertungen und sehr, sehr nah an Tiefstwertannahmen bei den Gewinnen“, sagte Bill Maldonado, Chief Investment Officer bei Eastspring, das 222 Milliarden US-Dollar verwaltet. "Sie würden jetzt kaufen und erwarten, dass sich die Dinge auf einer Basis von drei bis sechs Monaten wieder erholen."

Catherine Yeung, Investment Director bei Fidelity International, sagte, dass bereits so viele negative Nachrichten in den Kurs chinesischer Aktien eingeflossen seien, dass das Schlimmste für die Anleger wahrscheinlich vorbei sei.

Dezember Einblicke

Für diejenigen, die noch am Rand stehen, könnte eine Politbürositzung Anfang Dezember, kurz darauf gefolgt von der jährlichen Zentralen Wirtschaftsarbeitskonferenz, nützliche Signale liefern.

Jason Liu von der internationalen Privatbank der Deutschen Bank AG plant, um diese Zeit ein wachsames Auge auf die staatlichen Medien zu haben. Neuigkeiten von der geschlossenen Arbeitskonferenz, die politische Entscheidungsträger zusammenbringen wird, um die Wirtschaft in diesem Jahr zu überprüfen und Ziele und Aufgaben für 2023 festzulegen, könnten ein Katalysator für die weitere Wiedereröffnung des Handels sein.

„Wir könnten einige Signale von der obersten Führung sehen“, sagte Liu, der kurzfristige Volatilität bei chinesischen Vermögenswerten und eine „sehr allmähliche“ Abkehr von Covid Zero in den nächsten Quartalen erwartet.

Liu empfiehlt, über die wahrscheinliche Schwankung hinauszublicken und eine breite Position in chinesischen Aktien, einschließlich des Technologiesektors, einzunehmen, um von einer allmählichen Stimmungsumkehr am Markt zu profitieren.

Er sieht auch den Yuan angesichts der wahrscheinlichen Aufwertung in der ersten Hälfte des nächsten Jahres als attraktiv an. Liu empfiehlt derzeit keine Kredite und warnt davor, dass es länger dauern könnte, bis sich der Immobilienmarkt erholt.

Alle frühen Hinweise auf das Wirtschaftswachstumsziel für das nächste Jahr – das laut von Bloomberg befragten Ökonomen bei etwa 4.8 % liegt – werden dazu beitragen, die Marktstimmung zu lenken.

Federdrehpunkt

Morgan Stanley gehört zu denjenigen, die große Hoffnungen auf eine Beschleunigung der wirtschaftlichen Öffnung Chinas im Frühjahr haben, wenn das Wetter freundlicher wird, Impfungen möglicherweise zunehmen und der Nationale Volkskongress im März als Schlüsselereignis für marktbewegende Entwicklungen droht.

Laut Andrew Sheets, Chief Cross-Asset-Stratege bei Morgan Stanley, könnten Anleger, die in chinesischen Vermögenswerten untergewichtet waren, um diese Zeit zu neutralen Positionen wechseln.

Laut Morgan Stanley werden Chinas auf das Inland ausgerichtete Verbraucherunternehmen davon profitieren.

„Wenn den Anlegern eine pausierende Wiedereröffnung der Fed und Chinas und ein stärkeres Wachstum in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 präsentiert werden, werden sie dies meiner Meinung nach als positiven Hintergrund für viele verschiedene Schwellenländer-Anlagen ansehen“, sagte Sheets.

Die Zukunft

Laut dem Makrostrategen von Bloomberg News, Simon Flint, könnte die Wiedereröffnung der Wirtschaft von Covid im Jahr 2023 zu einem positiven Anstieg der Zuflüsse in die chinesischen Aktienmärkte führen, der 1 % des Bruttoinlandsprodukts entspricht. Dies wiederum werde dem Yuan Auftrieb geben, sagte er.

James Leung, Head of Multi-Asset for Asia Pacific bei Barings, empfiehlt, die chinesischen Aktienportfolios an den politischen Prioritäten der Regierung auszurichten, indem in den Elektrofahrzeugsektor, erneuerbare Energien und die Hardware-Technologie-Lieferkette investiert wird.

Wie Barings sieht AllianceBernstein Aktien in Energie- und Technologiesicherheit als niedrig hängende Früchte für Investoren, solange die Unternehmen mit den Zielen der Regierung übereinstimmen.

Der Markt hat sich seit der Ära vor der Pandemie und dem Durchgreifen der Aufsichtsbehörden verändert, als Investoren nach den neuesten Technologie- und Biotech-Lieblingen jagten „und dann zusahen, wie das Geld zehnmal, hundertmal wächst“, sagte Lin von AllianceBernstein. „Jetzt kann man immer noch Wachstum finden, aber es muss eine politiksensible Art der Suche sein.“

–Mit Unterstützung von Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee und Abhishek Vishnoi.

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