Wie sich die Geldpolitik von Ethereum nach The Merge ändern wird

Ethereum steht kurz vor The Merge, das das Netzwerk von Proof of Work zu Proof of Stake überführen wird. Diese große Umstellung wird in erster Linie vorgenommen, um den Energieverbrauch des Netzes zu senken und es umweltfreundlicher zu machen.

Nach der Umstellung auf Proof of Stake wird Ethereum nicht mehr auf Miner und deren leistungsstarke, energiehungrige Hardware zurückgreifen. Stattdessen werden sie durch Validatoren ersetzt, die große Mengen an ETH aufbringen und an ihren Ruf binden – wenn sie böswillig handeln, verlieren sie einige ihrer Token. 

Aber es gibt noch eine zweite, mit Spannung erwartete Änderung, die ebenfalls eintreten wird: eine signifikante Änderung in der Tokenomik von Ethereum.

Dies wird zu einer starken Reduzierung der Inflationsrate von Ethereum führen, da jedes Jahr weniger Token ausgegeben werden. Einfach ausgedrückt, das Netzwerk wird Validatoren mit weniger Token belohnen, als es derzeit Minern zuteilt.

Darüber hinaus ist es mit der Menge an Ether (ETH), die jedes Jahr im Transaktionsgebührenprozess verbrannt wird, möglich, dass das Netzwerk sogar deflationär wird – was bedeutet, dass das Gesamtangebot an ETH tatsächlich jedes Jahr abnimmt.

Hier ist ein Blick darauf, wie sich die Tokenomik von Ethereum ändern wird und welche Auswirkungen das haben wird.

Wie hoch ist der aktuelle Ausgabekurs?

Unter dem Proof-of-Work-System von Ethereum zahlt das Netzwerk 2 ETH für jeden Block, den ein Miner erstellt, und 1.75 ETH für jeden Onkel-Block. Ein Onkelblock ist, wenn ein Block erstellt wird, aber knapp gegen einen anderen Block verliert, der ungefähr zur gleichen Zeit erstellt wurde – er landet also nicht in der Kette, erhält aber dennoch eine geringere Belohnung.

Im Durchschnitt führt dies dazu, dass jeden Tag rund 13,000 ETH ausgegeben und den Bergleuten als Belohnung gegeben werden. 

Dies entspricht einer Inflationsrate von 4.1 % (obwohl es auch bereits einige Ausgaben für den Proof of Stake Chain gibt, so dass diese technisch gesehen etwas höher ist).

Wie hoch wird die Emissionsrate nach The Merge sein?

Wenn Ethereum zu Proof of Stake migriert, werden Validatoren Miner ersetzen. Diese Validatoren werden große Mengen an ETH als Sicherheit aufbringen und Blöcke im Netzwerk produzieren. Wenn sie böswillig handeln, können sie ihre Sicherheiten verlieren. 

Da das Netzwerk nicht mehr die Ausgaben der Bergleute (die enorme Stromrechnungen für ihren 24-Stunden-Betrieb bezahlen) decken muss, kann es effizienter sein, wenn es darum geht, Belohnungen für die Produktion von Blöcken zu verteilen. 

Unter dem neuen System wird es ein dynamisches Zahlungsmodell geben. Dieses neue Modell wird viel niedriger sein als unter dem aktuellen System und es wird in Abhängigkeit von einigen Faktoren variieren, einschließlich der Höhe der eingesetzten ETH. 

Basierend auf der aktuellen Menge an ETH, die gestaket ist, wird das Netzwerk ungefähr ausgeben 1,600 ETH pro Tag, was einer Inflationsrate von 0.5 % entspricht. Das bedeutet, wenn The Merge stattfindet, wird die tägliche Ausgabe neuer ETH effektiv um 90 % zurückgehen. 

Wenn mehr ETH eingesetzt wird, kann diese Ausgabe auf bis zu 5,000 ETH steigen. Doch auch wenn dies steigen wird, wird die effektive Ausbeute für jeden Validator in diesem Fall immer noch sinken.

Was ist, wenn Sie das Verbrennen von Transaktionsgebühren einbeziehen?

Bis jetzt haben wir diese Diskussion ziemlich einfach gehalten und uns auf die Ausgabe neuer ETH als Mining- oder Staking-Belohnung beschränkt.

Aber es gibt noch ein weiteres großes Element, das sich auf die effektive Inflationsrate von Ethereum auswirkt, und das ist das Verbrennen von Token.

Eingeführt als Teil von das London-Upgrade im August 2021, EIP-1559 führte zu einem Brennprozess als Teil der Erhebung von Transaktionsgebühren im Netzwerk. Wenn eine Person eine Transaktion auf Ethereum durchführt, muss sie einen Teil ihrer Transaktionsgebühr verbrennen und der Rest geht an den Miner (oder bald an den Validator). Dadurch wird ein Teil des gesamten ETH-Angebots entfernt.

Diese Transaktionsgebührenverbrennung hat einen großen Einfluss gehabt. Seit seiner Einführung wurden allein dadurch mehr als 2.6 Millionen ETH vernichtet. Dadurch wurde die Inflationsrate von Ethereum ungefähr halbiert. 

Da Ethereum zum Proof of Stake übergeht und die Belohnungen erheblich gekürzt werden, macht es dies viel einfacher, dass der Betrag, der verbrannt wird, größer ist als der ausgegebene Betrag. Wenn dies passiert, wird das Netzwerk deflationär – was bedeutet, dass das Angebot im Laufe der Zeit abnimmt

Damit das Netzwerk nach The Merge die gleiche Menge an Emission und Burn hat, müssten Transaktionsgebühren von durchschnittlich 16 Gwei (eine Maßeinheit für die Zahlung von Gebühren) anfallen. Alles, was im Netzwerk darüber hinausgeht, ist deflationär und umgekehrt.

Während die Transaktionsgebühren für einen Großteil des letzten Jahres sehr hoch waren, sind sie deutlich gesunken. Infolgedessen wird nun aufgrund von Transaktionsgebühren eine geringere Anzahl von ETH verbrannt.

Infolgedessen wird die Nettoemission nach The Merge voraussichtlich bei etwa 0.1 % liegen.

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