(Bloomberg) – Die Beamten der Federal Reserve stehen vor der größten Herausforderung seit Monaten, wenn sie abwägen, ob sie diese Woche die Zinssätze weiter erhöhen sollen, um die Inflation abzukühlen, oder ob sie inmitten der Marktturbulenzen, die durch die jüngsten Bankenpleiten angeheizt wurden, eine Pause einlegen sollen.
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Vor dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und den daraus resultierenden Folgen waren die politischen Entscheidungsträger der Fed bereit, die Zinsen um bis zu 50 Basispunkte anzuheben, nachdem eine Reihe von Daten darauf hindeuteten, dass die Wirtschaft viel stärker war, als Beamte zu Beginn des Jahres angenommen hatten.
Angesichts der Finanzmarktvolatilität erwarten viele Fed-Beobachter nun einen kleineren Anstieg um einen Viertelpunkt, und einige sagen, dass die US-Notenbank nach einer zweitägigen Sitzung, die am Dienstag beginnt, insgesamt pausieren wird.
Die Entscheidung folgt auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte durch die Europäische Zentralbank am Donnerstag. Präsidentin Christine Lagarde sagte, die EZB bleibe der Bekämpfung der Inflation verpflichtet, während sie die Spannungen der Banken genau beobachte.
Ebenfalls mit Spannung erwartet wird von der Fed-Sitzung eine Aktualisierung der Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen – ein vierteljährlicher Bericht, der die Prognosen der Teilnehmer für alles von der Inflation bis zu den Zinssätzen enthält – und die Pressekonferenz des Vorsitzenden Jerome Powell nach der Sitzung.
Inmitten der Turbulenzen im Bankensektor wird Powell wahrscheinlich mit Fragen zur Überwachung der SVB und anderer in Schwierigkeiten geratener Unternehmen durch die Zentralbank konfrontiert sein.
Er muss auch vorsichtig vorgehen, wenn er über die wahrscheinliche zukünftige Entwicklung der Zinssätze spricht. Bevor die Bankenprobleme auftauchten, hatten Fed-Vertreter angedeutet, dass die Zinsen dieses Jahr über 5 % steigen und dort bleiben müssten, bis die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zurückfallen würde.
Die erhöhte Unsicherheit darüber, inwieweit Probleme mit der Kapitalisierung der Banken – verschärft durch die raschen Zinserhöhungen der Fed und die Auswirkungen auf die Renditen von Staatsanleihen – sich auf die Gesamtwirtschaft auswirken werden, könnte Powells Fähigkeit einschränken, in Zukunft viel stärker zu straffen.
Was Bloomberg Economics sagt ...
„Das FOMC steht am 22. März vor seiner herausforderndsten politischen Entscheidung in jüngster Zeit. Die Markterwartungen haben sich stark verändert – von einer Erhöhung um 50 Basispunkte zu einer Pause – da die Angst vor einer Ansteckung der Banken die Inflationssorgen verdrängt. Wir gehen davon aus, dass die Fed den Zinssatz um 25 Basispunkte anheben und die Obergrenze von 4.75 % auf 5 % erhöhen wird. Die sich wieder beschleunigende Inflation hält den Druck aufrecht, weiter zu steigen.“
— Anna Wong, Chefökonomin der USA. Für eine vollständige Analyse klicken Sie hier
An anderer Stelle legen 12 weitere Zentralbanken in der kommenden Woche die Politik fest. Ökonomen prognostizieren Zinserhöhungen in Großbritannien, der Schweiz, Norwegen, Nigeria und den Philippinen, während Brasilien und die Türkei wahrscheinlich halten werden. In der Zwischenzeit erhalten Händler, die auf den Zinspfad der Bank of Canada setzen, eine neue Inflationsanzeige.
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Asien
Am Montag wird die People's Bank of China wahrscheinlich berichten, dass die Banken ihre Leitzinsen unverändert gelassen haben, während sich die Wirtschaft allmählich erholt.
In Tokio wird eine Zusammenfassung der Meinungen von der Sitzung der Bank of Japan Anfang dieses Monats mehr Licht in die Gründe bringen, warum die Geldpolitik vor der Ankunft von Kazuo Ueda an der Spitze im April stabil gehalten werden sollte.
Chris Kent, Beamter der Reserve Bank of Australia, könnte am Montag eine aktuelle Einschätzung der politischen Haltung und etwaiger Bedenken hinsichtlich einer Ansteckung der Finanzmärkte abgeben. Diese Bemerkungen werden sich wahrscheinlich als zeitgemäßer erweisen als das am Dienstag fällige Protokoll der März-Sitzung der RBA.
Frühe Handelszahlen aus Südkorea bieten einen Pulscheck über die globalen Bedingungen.
Japans Inflationszahlen am Freitag werden voraussichtlich frühere Daten widerspiegeln, die auf eine Abkühlung der Preise hindeuteten, was größtenteils durch neu subventionierte Stromrechnungen unterstützt wurde.
Die Zentralbanken von Hongkong und Taiwan werden am Donnerstag ihre Zinssätze bekannt geben.
Europa, Naher Osten, Afrika
Die Fed mag diese Woche die dominierende Entscheidung der Zentralbank sein, aber mehrere andere werden auch die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen.
Die Bank of England steht im Mittelpunkt Europas. Beamte warten am Mittwoch auf die neuesten britischen Inflationswerte, die möglicherweise zeigen, dass das Preiswachstum immer noch nahezu zweistellig ist. Die meisten Ökonomen sagen voraus, dass die Zinsen am nächsten Tag um einen Viertelpunkt angehoben werden, obwohl angesichts der immer noch schwelenden finanziellen Spannungen eine Minderheit keine Änderung sieht.
Hier ist ein kurzer Überblick über die anderen Entscheidungen, die fällig sind:
Die Sitzung der Schweizerischen Nationalbank am Donnerstag ist eine vierteljährliche Sitzung, und es gibt Nachholbedarf, sodass allgemein mit einer Erhöhung um bis zu 50 Basispunkte gerechnet wird. Überschattet wird das Ergebnis von der Credit Suisse Group AG, der angeschlagenen Bank, die einen Rettungsanker zur Eindämmung der globalen Turbulenzen angeboten hat.
Derselbe Tag in Norwegen, wo Beamte voraussichtlich die Zinsen um einen weiteren Viertelpunkt anheben werden, um den Zyklus der geldpolitischen Straffung in der ölreichen Wirtschaft zu verlängern.
Eine isländische Entscheidung steht am Mittwoch an, wobei eine weitere große Zinserhöhung möglich ist.
Mit Blick nach Süden werden auch die Zentralbanken sehr aktiv sein. Hier ist eine kurze Zusammenfassung:
Nigeria könnte am Dienstag die Zinsen erhöhen, um die Inflation einzudämmen, die nahe einem 18-Jahres-Hoch liegt, und um Investitionen zu fördern.
In Angola könnten Beamte am selben Tag die Benchmark-Kreditkosten zum zweiten Mal in diesem Jahr senken, da der Kwanza stabil bleibt, die Rohstoffpreise nachlassen und ein Abwärtsschwung des Preiswachstums wahrscheinlich anhalten wird.
In Marokko wird die Zentralbank an diesem Tag höchstwahrscheinlich die geldpolitische Straffung unterbrechen, da die Lebensmittelpreise beginnen, nachzulassen.
Und in der Türkei wird erwartet, dass die Beamten am Donnerstag die Zinsen stabil halten. Jegliche Anzeichen für eine künftige Politik werden entscheidend sein, wenn das Land auf die Wahlen im Mai zusteuert, bei denen Präsident Recep Tayyip Erdogan vor der bisher stärksten Herausforderung seiner zwei Jahrzehnte an der Macht steht.
Nach der Sitzung der EZB am Donnerstag, die mit einer Anhebung um einen halben Pint, aber ohne zukünftige Leitlinien endete, werden in den kommenden Tagen mehr als ein Dutzend ihrer politischen Entscheidungsträger sprechen. Präsidentin Lagarde dürfte am Montag mit ihrer Aussage vor dem Europäischen Parlament die größte Aufmerksamkeit auf sich ziehen.
Weitere Hinweise auf den Hintergrund des Bankensystems könnten verfügbar sein, wenn ihre EZB-Kollegin Andrea Enria, die oberste Aufsichtsbehörde der Euroregion, am nächsten Tag vor demselben Gremium von Gesetzgebern spricht.
Lagarde gehört auch zu den Beamten, die am Mittwoch auf der Konferenz der EZB und ihrer Beobachter in Frankfurt auf der Bühne stehen werden, und mehrere andere sollen im Laufe der Woche an anderer Stelle auftreten.
In der Zwischenzeit werden die Einkaufsmanagerindizes in der Eurozone und in Großbritannien einen Hinweis auf die Stärke der Industrie geben, wenn China wieder öffnet, und der deutsche Sachverständigenrat wird einen aktualisierten Wachstumsausblick veröffentlichen.
Lateinamerika
Eine arbeitsreiche Woche in Brasilien beginnt mit der Umfrage der Zentralbank zu den Markterwartungen zur Inflation, die bis 2025 weiter über dem Ziel liegen.
Die Banco Central do Brasil ist so gut wie sicher, dass sie ihren Leitzins für eine fünfte Sitzung in Folge bei 13.75 % halten wird, obwohl die politischen Entscheidungsträger in der Erklärung nach der Entscheidung einen zurückhaltenden Ton anschlagen könnten.
Nach einer minimalen Disinflation in den letzten drei Verbraucherpreismessungen zur Monatsmitte erwarten Analysten aufgrund von Basiseffekten eine steilere Verlangsamung für die Zahlen von Mitte Februar und im zweiten Quartal, bevor es in der zweiten Jahreshälfte zu einem Anstieg kommt.
Der chilenische Produktionsbericht für das vierte Quartal könnte zeigen, dass das Andenland es knapp vermieden hat, in eine technische Rezession zu geraten, was teilweise auf die ungenutzte Liquidität der Haushalte und die Auswirkungen der Wiedereröffnung Chinas zurückzuführen ist.
In Argentinien deuten vier negative Messwerte in Folge auf seinem monatlichen Wirtschaftsaktivitätsindikator auf einen vierteljährlichen Rückgang der Produktion hin, der auf ein herausforderndes Jahr 2023 zusteuert.
In Mexiko hat sich die seit Mai beobachtete Schwäche der Einzelhandelsumsätze wahrscheinlich bis in den Januar hinein fortgesetzt, während erwartet werden kann, dass die einbrechende Nachfrage aus den USA, dem größten Exportmarkt des Landes, die BIP-Proxy-Daten für Januar belasten wird.
Der frühe Konsens geht davon aus, dass die Inflation zur Monatsmitte nahe einem Einjahrestief liegt – wenn auch immer noch mehr als das Doppelte des Ziels von 3 % – während die etwas klebrigere Kernaussage einen Rückgang vom Zwei-Jahrzehnt-Hoch vom November von 8.66 % ausdehnt Banxico-Prognosen.
–Mit Unterstützung von Robert Jameson, Malcolm Scott, Sylvia Westall und Stephen Wicary.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/fed-consider-pause-fallout-svb-200000314.html